文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://finance.qq.com/a/20130911/004747.htm"

這篇調研簡報中我們想回答兩個問題:(1)口腔連鎖在國內是否可行?(2)通策目前在牙科的擴張和過去的擴張有什麼不同?我們認為國內口腔醫院依舊是主流,區域性連鎖比全國連鎖可行性高。通策未來牙科的擴張中各分院都會冠名杭州口腔醫院某某分院,以此發揮杭州品牌效應,提高醫院口碑。通策的總院加分院,全國多點布局模型屬首創。和國外牙科連鎖診所普遍,沒有專門的牙科醫院的模式不同,國內口腔行業由口腔診所,門診部,醫院組成。口腔行業核心力量是牙醫,但是最終做得好做得大還是靠醫院的牌子,而不單單是醫生的口碑(我們可以認為醫院的牌子由醫生的口碑堆積而成)。公司專注于醫院品牌的塑造,以地方品牌為特色,比如旗下有優質資產杭州口腔醫院。牙科診所和醫院之中,誰將是我國口腔行業主流?因為病人對醫院認可度比較大,中國一開始從醫院發展起來,雖全國只有300多家口腔醫院,醫院市場占比大。全國牙科診所數量多達5萬家,診所市場占比小。80年代牙科醫生8000多人,2012年牙科醫生110000人左右,每年以15000名牙科醫生增量,不排除未來更多的牙科醫生將流向私人診所。但是在中國,口腔醫院還是主流。那為什麼口腔行業口腔連鎖診所在國外盛行呢?從美國抽樣牙科醫生群體中觀察發現三點原因:(1)牙科醫生中女醫生比例增加到50%,由于女性對于工作自由性要求更高,所以美國她們不同區域診所之間流動性。(2)剛畢業的學生由于負擔債務,無力單獨開診所,所以也會在連鎖牙科診所打工。(3)國外私人牙科,私人醫院的收費比公立醫院要高得多了。通策總院增加患者信任度,分院將借杭州口腔醫院名牌在浙江省,甚至在全國實現連鎖擴張,這種模式屬于全國首創。通策牙科業務將側重于利用杭口的牌子實現浙江省區域的擴張。2006年公司資產重組后,主要經營性資產是杭州口腔醫院及其中山中路分院、慶春路分院,公司在杭州做大做強,目前在杭州地區有1個總院、5個分院(門診部),占據杭州約50%的口腔醫療服務市場份額。憑借口腔醫院技術、服務及管理經驗,公司自2009起開始定位于一家醫療投資管理集團,在浙江省外設立收購6家醫院,目前主要有口腔和婦幼兩個事業部,公司由單一的口腔專科成為醫療投資管理集團的目標明確。從收購歷史看,我們注意到嘉興門診部和瑞安門診部因管理不善等原因關閉,而義烏杭州口腔分院的快速增長表現給了公司新的啟發,那就是:有必要在分院名稱上掛上杭州口腔醫院的牌子,提高分院的信任度。未來公司有望在浙江省11個區市,90個縣級行政單位范圍開設杭州醫院分院,更好的發揮杭州口腔醫院的品牌效應。盈利預測與投資建議。公司是稀缺的醫療服務類上市公司,隨著人們生活水平的提高,消費觀念的升級,口腔醫療“需求”轉向“需要”。我們看好口腔醫療服務行業。預計2014年4月前公司將完成方正大廈裝修工程;新寧口已開張,2013年-2014年隨著度過牙醫培訓的節點,新寧口將逐步恢復快速增長;2014年公司婦幼生殖業務取得新進展,昆明或者重慶生殖中心有望取得試運行牌照。預計2013-2015年EPS分別為0.62元、0.79元、1.04元,員工基金的設立將會激勵管理層的積極性,目標價40元,對應2014年EPS50倍。由于我們長期看好公司口腔主業發展,以及預計輔助生殖業務外延擴張持續推薦,維持“買入”評級。不確定因素。收購、裝修進度的不確定性。正文已結束，您可以按alt+4進行評論

關鍵字標籤：樂沛牙醫診所